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足球滚球的诀窍|国信期货:未来供应增多 蛋价上涨提前透支

2020-01-11 14:04:21   阅读:4272

足球滚球的诀窍|国信期货:未来供应增多 蛋价上涨提前透支

足球滚球的诀窍,主要结论

近期,受到猪肉价格快速上涨影响,鸡蛋替代作用加强,期价走强,远期合约价格补涨,持仓放大,随着期现价格快速上涨后,利润增多,后期产量有望加快释放,加上政策面不断稳定猪肉价格,进口增多,鸡蛋价格有望冲高回落。

近期,多部门陆续出台政策措施,全力支持生猪生产,投放储备猪肉,价格涨幅收窄,涨势有所趋缓。9月份,猪肉价格环比上涨19.7%,涨幅比上月回落3.4个百分点。受消费替代效应影响,其他肉禽和蛋类价格也有所上涨。前三季度,羊肉和牛肉价格分别上涨11.2%和9.0%,鸡肉和鸭肉价格分别上涨8.4%和5.9%,鸡蛋价格上涨3.1%,五项合计影响CPI上涨约0.18个百分点。

受到季节性存栏增多及产量加快影响,鸡蛋现货价格在11月一般进入季节性价格淡季,现货价格在经过前期金九银十快速上涨后,后期回落可能性加大。在猪肉价格维持高位的背景下,蛋鸡存栏及供给加快,价格透支进一步明显,后期回落压力加大。

后市来看,前期生猪价格快速上涨,推动替代品鸡肉、鸡蛋等价格的上涨,政策面维稳及进口增多,抛储等因素逐步稳定市场价格,前期价格快速上涨透支价格上涨空间。随着后期存栏及供应增多,短期价格调整压力加大。鸡蛋期货01在4800-4900附近承压,鸡蛋期货05在4400-4500附近承压,可关注做空机会,01目标4500附近,止损4950附近,05目标4000附近,止损4450附近。

风险提示:生猪价格加速上涨、禽流感。

一、鸡蛋期货市场行情回顾

近期,受到猪肉价格快速上涨影响,鸡蛋替代作用加强,期价走强,远期合约价格补涨,持仓放大,随着期现价格快速上涨后,利润增多,后期产量有望加快释放,加上政策面不断稳定猪肉价格,进口增多,鸡蛋价格有望冲高回落。

图:鸡蛋期货主力合约走势

二、影响后期蛋价的主要因素

2.1 价格快速上涨 禽肉类政策调控加快

消费领域价格结构性上涨。前三季度全国CPI上涨2.5%,涨幅比去年同期扩大0.4个百分点。从各月环比看,受春节影响,2月份涨幅较高,上涨1.0%,3月份转为下降0.4%,4—6月份较为平稳,7月份开始逐步走高,9月份上涨0.9%。从同比看,1月份上涨1.7%,2月份上涨1.5%,3月份开始涨幅有所扩大,二季度平均上涨2.6%,三季度平均上涨2.9%,其中9月份涨至3.0%。

食品中,猪肉价格涨幅较大,是CPI涨幅扩大的核心推动力。受非洲猪瘟疫情及周期性因素叠加影响,前三季度,猪肉价格上涨21.3%,涨幅比上半年扩大13.6个百分点,影响CPI上涨约0.49个百分点,约占CPI总涨幅的两成。

近期,多部门陆续出台政策措施,全力支持生猪生产,投放储备猪肉,价格涨幅收窄,涨势有所趋缓。9月份,猪肉价格环比上涨19.7%,涨幅比上月回落3.4个百分点。受消费替代效应影响,其他肉禽和蛋类价格也有所上涨。前三季度,羊肉和牛肉价格分别上涨11.2%和9.0%,鸡肉和鸭肉价格分别上涨8.4%和5.9%,鸡蛋价格上涨3.1%,五项合计影响CPI上涨约0.18个百分点。

图:生猪价格上涨

猪肉价格快速上涨后,政策调控预期加快,进口增多。增加猪肉进口、投放储备肉、用资金奖励养猪等。9月份中国猪肉进口量达到16.18万吨,同比增加71.6%;年累计猪肉进口132.57万吨,同比增43.6%。另外,中国牛肉进口15.21万吨,同比增长52.5%;年累计牛肉进口113.23万吨,同比增长53.4%。其中,中国的猪肉进口量不仅刷新了同期最高水平,还超过了2018年全年的进口119.3万吨。

各国扩大对我国的禽肉出口。据农博网10月22日的报道,去年,巴西向中国出口了7.99亿美元的鸡肉;而在今年仅前8个月的出口额已经达到了7.38亿美元。巴西鸡肉占我国的鸡肉总进口量的85%。除了巴西以外,泰国也将扩大鸡肉出口的希望放在中国市场。

受到进口猪肉、鸡肉增多影响,近期价格逐步止住上涨步伐,据饲料行业信息网数据统计,11月4日全国各省外三元猪均价为37.59元/公斤,较上一日下跌0.25元/公斤,较上周同期下跌0.14元/公斤。另外,4日全国27省、直辖市范围内,仅有1省份猪价上涨,26省份猪价下跌。猪价已进入相对平稳的阶段,后期有望逐步稳定,鸡蛋替代作用有所弱化,鸡蛋现货价格出现小幅回落。

图:鸡蛋价格小幅回落

2.2 养殖利润高涨 加大补栏速度

受到价格快速上涨影响,养殖利润快速上涨。一头猪的养殖利润突破3000元附近,处于超高利润阶段,加上政策扶植和鼓励,后期存栏数量有望快速增加,缓解供应矛盾。蛋鸡利润上升到纪录高位,加快后期补库存。

图:生猪利润维持高位

图:蛋鸡利润维持高位

随着鸡蛋价格快速上涨,饲料价格维持低迷,前期生猪存栏偏低导致饲料价格承压,新季节玉米大豆大量上涨,供应相对充足,蛋料比维持高位。在利润高涨的影响下,饲料价格维持较低水平,蛋鸡养殖业补栏加快。

图:蛋料比处于高位

据芝华数据对蛋鸡存栏数据的统计监测,2019年9月在蛋鸡存栏量为11.52亿只,环比上升1.91%,同比去年增加5.82%。受到利润及价格上涨影响,前期补栏鸡苗进入产蛋期,后期补栏及存栏进一步加快,加大现货供应压力。

图:在产蛋鸡存栏

2.3 现货季节性下跌压力加大

受到季节性存栏增多及产量加快影响,鸡蛋现货价格在11月一般进入季节性价格淡季,现货价格在经过前期金九银十快速上涨后,后期回落可能性加大。在猪肉价格维持高位的背景下,蛋鸡存栏及供给加快,价格透支进一步明显,后期回落压力加大。

图:鸡蛋期货季节性走势

三、后市操作策略及风控

后市来看,前期生猪价格快速上涨,推动替代品鸡肉、鸡蛋等价格的上涨,政策面维稳及进口增多,抛储等因素逐步稳定市场价格,前期价格快速上涨透支价格上涨空间。随着后期存栏及供应增多,短期价格调整压力加大。鸡蛋期货01合约在4800-4900附近承压,鸡蛋期货05合约在4400-4500附近承压,可关注做空机会,01目标4500附近,止损4950附近,05目标4000附近,止损4450附近。

风险提示:生猪价格加速上涨、禽流感。

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